“股市入门300问”系列之十六关于风险，要“知己知彼”

更新时间：2021-03-18 17:28:18浏览次数：2783

关于风险，要“知己知彼”

来源：深圳证券交易所 

股票市场交易价格往往一日数十变，价涨即获利，价跌即亏损，有时连涨数日获利丰厚，有时连跌数日损失惨重。股票市场上的机遇和风险总是同时存在的，投资者在期望获取高额收益时，必然要承担相应的风险。下面，我们就一起来了解股票投资的相关风险，做到知己知彼，百战不殆。

1、投资者投资金融市场时应注意哪些事项？

答：投资者投资金融市场时，要特别注意以下事项：

（1）充分知晓金融市场法规知识

投资者投资金融市场时，应充分知晓并遵守国家有关法律法规、监管政策、业务规则及证券公司的业务制度和业务流程。如委托他人代理开立客户账户，代理人也应了解并遵守国家有关法律法规、监管政策、业务规则及证券公司的业务制度和业务流程。

（2）审慎选择合法的证券公司及其分支机构

当投资者进行证券投资时，请与合法的证券公司签订客户账户开户协议以及证券交易委托代理协议，有关合法证券公司和证券从业人员的信息可通过中国证券业协会网站（www.sac.net.cn）查询。

（3）选择适当的投资品种与熟悉的委托方式

证券市场提供了多种投资交易品种，其投资特点和交易规则不尽相同，投资者应充分了解自己的风险承受能力，选择与风险承受能力相匹配的证券交易品种进行投资。在投资前，投资者务必详细了解该证券品种的特点、潜在风险和交易规则。

通常证券公司为投资者提供的委托交易方式有柜台委托、自助委托、电话委托、网上委托和手机委托等，投资者应详细了解各委托交易方式的具体操作步骤，尽量选择自己相对熟悉的委托方式。同时，建议投资者开通两种以上委托方式。

（5）审慎授权代理人，切勿全权委托

投资者在选择代理人时，应充分了解，审慎授权。代理人在代理权限内以投资者名义进行的行为即视为投资者自己的行为，代理人向投资者负责，而投资者将对代理人在代理权限内的代理行为承担一切责任和后果。为保护自身合法权益，建议投资者除依法开展的客户资产管理业务外，不要与任何机构或个人签订全权委托投资协议，或将账户全权委托证券公司工作人员操作，否则由此引发的一切后果将由投资者本人自行承担。在参与依法开展的客户资产管理业务时，请投资者务必详细了解客户资产管理业务的法律法规和业务规则，核实所参与的资产管理产品的合法性。

（6）严格遵守账户实名制规定，妥善保管身份信息、账户信息和账户密码

投资者开立证券账户时，应出示本人有效身份证明文件，使用实名，保证开户资料信息真实、准确、完整、有效，保证资金来源合法，自行设置账户密码并妥善保管身份信息、账户信息和账户密码等，不得将相关信息告知或提供给他人使用（包括证券公司工作人员），由于投资者管理不当或使用不当造成的后果和损失，由投资者自行承担。特别提醒，当投资者的个人身份信息发生变更时，应及时与所委托的证券公司联系进行变更。

（7）了解证券市场的风险

市场行情不可能只涨不跌，高投资收益的同时必然伴随着高投资风险，投资者应当在开户前对自身的经济承受能力和心理承受能力做出客观判断，对于自己投资证券市场的资金数额和资金来源作出谨慎决定。当投资者准备用自己的养老钱、看病钱、子女教育资金甚至是自住房屋抵押贷款或其他借款投资股市之前，一定要充分知晓“股市有风险，入市须谨慎”，“投资股市，买者自负”。    

2、证券投资存在哪些风险因素？

答：证券投资是一种风险性投资。证券投资风险是指证券预期收益变动的可能性及变动幅度，与证券投资相关的所有风险可分为系统性风险和非系统性风险。

系统性风险与非系统性风险并不是相互独立的，而是相互作用和相互影响的。其中，系统性风险是指由于某种全局性的共同因素引起投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券收益产生影响，也称“不可回避风险”或“不可分散风险”。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险和市场风险等。非系统性风险是指只对某个行业或个别公司证券产生影响的风险，它通常由某一特殊因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。这种因行业或企业自身因素改变而带来的证券价格变化与其他证券的价格、收益没有必然的内在联系，不会因此影响其他证券的收益。这种风险可以通过分散投资来抵消，因此又被称为“可分散风险”或“可回避风险”。非系统性风险包括信用风险、经营风险、财务风险、流动性风险等。

小贴士：

股市投资中，风险与收益并存，我们要在充分了解各种风险的基础上，正确看待风险与收益之间的关系。

上一篇我们提到证券投资风险因素以及投资金融市场时应注意的事项，本篇我们来了解一下系统性风险和非系统性风险，对于风险真正做到“知己知彼、百战不殆”。

1、如何理解系统性风险 ？

股市是“国民经济的晴雨表”。宏观经济形势变化，财政政策和货币政策调整，汇率波动，资金供求关系变动等，都会引起股票市场的波动。对于证券投资者来说，这种无法通过多样化投资组合消除的风险就是系统性风险。系统性风险主要包括政策风险、利率风险、通货膨胀风险、市场风险等：

（1）政策风险

经济政策的变化，可以影响到公司利润、债券收益的变化；证券交易政策的变化，可以直接影响到证券的价格。而一些看似无关的政策变化，比如对于私人购房的政策，也可能影响证券市场的资金供求关系。因此，每一项经济政策、法规出台或调整，对证券市场都会有一定影响。

（2）利率风险

不同的金融工具，存在着不同的风险和收益。即使是像国债这样几乎没有信用风险的债券，也不是没有投资风险。例如，十年前你购买了一种面值1000元，票面利率10%的债券，到现在，如果其他债券都支付12%年利，你只能按低于面值的价格将所持有债券卖给别人，使得其实际收益率达到12%的水平。这种由于利率不确定性导致债券价格波动风险，便是债券的利率风险。

在证券交易市场上，证券的交易价格是按市场价格而不是票面价值进行交易的。市场价格的变化随时受市场利率水平的影响。一般来说，市场利率提高时，证券市场价格就会下降，而市场利率下调时，证券市场价格就会上升，这种反向变动的趋势在债券市场上尤为突出。

（3）通货膨胀风险

在现实生活中，每个人都会遇到这样的问题，由于物价的上涨，同样金额的资金，未必能买到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购买力的不确定性，称为购买力风险，或通货膨胀风险。同样在证券市场上，由于投资证券的回报以货币形式支付，在通货膨胀时期，货币购买力下降，也就是投资的实际收益下降，也可能给投资者带来损失。

（4）市场风险

市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险，是由证券价格波动直接引起的。影响新兴市场股市波动的因素更为复杂，价格波动、市场风险相对较大。因此，投资者应树立理性投资、价值投资理念。

2、如何理解非系统性风险 ？

单个股票价格同上市公司经营业绩和重大事件密切相关。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素变化都会影响公司股价走势。这种风险主要影响某一只证券，与市场其他证券没有直接联系，投资者可以通过分散投资来分散风险，这就是非系统性风险。非系统性风险因此也可称为可分散风险，主要包括经营风险、财务风险、信用风险、道德风险等：

（1）经营风险

经营风险主要指公司经营不景气，甚至失败、倒闭而给投资者带来损失。公司经营、生产和投资活动导致公司盈利变动，从而影响投资者实际收益。例如经济周期或商业营业周期、竞争对手、公司自身的管理和决策水平等都可能会导致经营风险。

影响公司经营业绩的因素很多，投资者在分析公司的经营风险时，既要把握宏观经济大环境的影响，又要把握不同行业、不同所有制类型、不同经营规模、不同管理风格、不同产品特点等对公司经营业绩的影响。

（2）财务风险

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。公司的财务风险主要表现为：无力偿还到期债务、利率变动风险（即负债期间，由于通货膨胀等影响，贷款利率增长增加公司资金成本，从而抵减了预期收益）、再筹资风险（即由于公司负债比率的加大，相应降低了公司对债权人的债权保证程度，从而限制了公司从其他渠道增加负债筹资的能力）等。

形成财务风险的因素主要有资本负债比率、资产与负债的期限、债务结构等因素。一般来说，公司的资本负债比率越高，债务结构越不合理，其财务风险越大。投资者在投资时应特别注重公司财务风险的分析。

（3）信用风险

信用风险也称违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者造成损失的风险。证券发行人如果不能支付债券利息、优先股票股息或偿还本金，都会影响投资者利益，使投资者失去再投资和获利机会，遭受损失。造成违约风险的直接原因是公司财务状况不好，最严重的是公司破产。证券投资过程中，信用风险实际揭示了发行人在财务状况不佳时出现违约和破产的可能，因此不管对于债券还是股票的投资，投资者必须详细了解债券和发行人的信用评级，“知彼知己，方能百战不殆”。

（4）道德风险

道德风险主要指上市公司管理者可能给投资者带来损失的风险。上市公司股东和管理者是一种委托—代理关系，在双方信息不对称的情况下，管理者的行为可能会损害股东利益。

小贴士：

风险记于心，投资量力行。

上一篇我们提到了系统性风险、非系统性风险，本篇我们将带大家了解一下操作风险、非法证券活动的相关内容，帮助投资者正确理解风险与收益的关系，做到风险知己知彼、投资百战不殆。

1、如何理解操作风险？

股票投资运作的复杂性使投资者面临操作风险。操作风险是指因行情系统、下单系统等出现技术故障或者投资者自身操作失误，而导致意外损失的可能性。操作性风险包括以下几个方面：

（1）因负责风险管理的计算机系统出现差错，导致不能正确处理市场风险，或因计算机操作失误而破坏数据的风险；

（2）储存交易数据的计算机因灾害或操作错误而引起损失的风险；

（3）因工作责任不明确或工作程序不恰当，不能进行准确结算或发生作弊行为的风险；

（4）交易操作人员指令处理错误、不完善的内部制度与处理步骤等所造成的风险；

（5）投资者下单方向、下单数量、下单价格出现失误而造成的风险等。

2、投资者应如何正确理解风险与收益的关系？

答：证券投资风险与收益的基本关系是收益与风险相对应。也就是说，风险较大的证券，其要求的收益率相对较高；反之，收益率较低的投资对象，风险相对较小。但是，绝不能因为收益与风险有着这样的基本关系，就盲目地认为风险越大，收益就一定越高。收益与风险相对应的原理只是揭示收益与风险的内在本质关系。收益与风险共生共存，承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本和报酬。

3、什么是非法证券活动？

答：非法证券活动是指违反《证券法》等法律法规的规定，未经有权机关批准，擅自公开发行证券、设立证券交易场所或者证券公司，或者从事证券经纪、证券承销、证券投资咨询等证券业务的行为。主要分为非法发行证券、非法设立证券交易场所或者证券公司和非法经营证券业务等。

非法证券活动多种多样，最重要的特点是欺骗。不法分子利用投资者渴望赚大钱、快钱，甚至一夜暴富的心理，谎称自己有内幕信息，可以提供大牛股等手段骗取投资者高额的信息费、会员费。更有甚者，不法分子开设证券黑市、设立原始股骗局等来诈骗钱财。不法分子的行为，大多构成欺诈，严重的甚至触犯刑法，构成犯罪。

4、如何识别非法证券活动，防范投资风险？

答：非法证券活动是一种典型的涉众型违法犯罪活动，严重干扰正常经济金融秩序，破坏社会和谐稳定。不法分子往往使用虚假身份和虚假信息，通过夸大宣传、承诺收益等手段，以各种形式作掩护，引诱投资者上当受骗。不法分子骗取投资者钱财后，往往立即挥霍一空，或者逃之夭夭，投资者损失难以追回。

投资者要提高对非法证券活动的防范意识，学会识别。识别非法证券活动，可以从以下四个方面来判断：

一看业务资质。证券行业是特许经营行业，开展证券业务需要经中国证监会批准，取得相应业务资格。投资者可登陆中国证监会及各派出机构网站（www.csrc.gov.cn）行政许可栏目查询有关信息，或致电证监会12386热线查询。如果想要知道一家公司或人员是否具备证券期货业务资格，可以登录中国证监会网站或中国证券业协会（www.sac.net.cn）网站进行查询。另外，全国中小企业股份转让系统有限责任公司也是经国务院批准的全国性证券交易场所，投资者可以登录其网站（www.neeq.cc）查询具有主办券商业务资格的证券公司和挂牌公司有关信息。

二看营销方式。开展证券业务活动，要遵守证券法律法规有关投资者适当性管理的要求，合法的证券经营机构在业务宣传推介时，一般会采用谨慎用语，不会夸大宣传、虚假宣传，同时还会按要求充分揭示业务风险。不法分子利用投资者“一夜暴富”的心理，多采用吸引眼球的宣传用语，往往自称“老师”、“操盘手”、“股神”，以“推荐黑马”、“跟庄操作”、“提供内幕信息”、“保证上市”、“稳赚不赔”、“对接私募”等说法吸引投资者。证券投资风险与收益对等并存，绝不可能稳赚不赔。

三看汇款账号。一般来说，非法证券活动的目的是为了骗取投资者钱财。为达此目的，不法分子往往采取“打折”、“优惠”、“套餐”等方式，频繁催促投资者将资金尽快打入所谓财务经理的个人账户。凡是收款账户为个人账户或与所称机构名称不符的，需要十分留神。

四看互联网网址。非法证券期货网站的网址往往由字母和数字构成，或在合法机构网址基础上变换或增加字母数字，投资者可通过中国证监会或相关行业协会网站查询合法经营机构网址，或向证监会12386热线求证网站的真实性。

小贴士：

先识别风险，再理性投资。

注：本文转自深圳证券交易所官方网站投资者教育/风险教育/专题宣传/股市入门300问，读者可登陆http://investor.szse.cn/阅读手册全文

（免责声明：本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）